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海大集团(002311)2020Q1业绩预告点评:业绩同比大幅提升

时间:20-04-10 00:00    来源:广发证券

公司公布1 季度业绩预告,公司1 季度预计归母净利润2.8-3.2 亿,同比增128.59%-161.25%。

饲料:我们估算饲料整体净利润为2.5 亿左右,同比增30%。预计原因在于:(1)饲料销量同比大幅提升(2)单吨净利润同比小幅增长。

我们认为2020 年饲料需求向上的趋势明确,同时公司竞争策略得当,受疫情影响有限,判断料销量和净利润增速有望持续保持。

养殖:我们估算1 季度养殖净利润0.6-0.7 亿,同比增320%。受益于高猪价,单头盈利有望提升至750-800 元/头,其中完全成本预计在27元/公斤左右(上半年外购仔猪占比高,下半年预计成本会明显改善)。

我们预计20-21 年业绩分别25.10 亿、33.57 亿,对应20-21 年EPS分别为1.59 元/股、2.12 元/股。综合考虑公司行业地位、竞争优势、盈利能力、业绩成长性等因素,我们认为适合给予公司20 年30 倍的PE 估值,对应合理价值47.56 元/股,给予“买入”评级。

风险提示。水产价格大幅下滑,生猪出栏量不及预期。