移动版

农林牧渔行业:生猪价格持续反弹,推荐养殖链龙头

发布时间:2017-08-14    研究机构:华创证券

周五玉米现货价1,746.75元/吨,较上周下跌0.60%,同比跌8.32%;大豆现货价3,638.95元/吨,较上周下跌0.04%,同比跌2.25%;豆粕现货价2904.24元/吨,较上周上涨1.14%,同比跌9.40%;小麦现货价2,416.11元/吨,较上周上涨0.21%,同比涨5.77%;NYBOT11号原糖13.36美分/磅,较上周下跌5.58%,同比跌32.08%。

周五全国生猪价格14.32元/公斤,较上周上涨2.14%,同比跌22.3%;猪肉价格22.06元/公斤,较上周上涨0.3%,同比跌26.2%;猪粮比7.74,较上周上涨1.6%,同比跌18.1%;自繁自养头均盈利301.13元/头;全国仔猪价格37.56元/公斤,较上周上涨4%,同比跌28.4%;二元母猪价格1875.77元/头,较上周上涨8.8%,同比跌9.9%。

周六山东烟台鸡苗价格3.1-3.5元/羽,上周同期价格2.7-3.3元/羽;山东烟台肉毛鸡价格3.85-3.95元/斤,上周同期价格3.55-3.65元/斤。2017年第31周(7.31-8.06)父母代鸡苗价格回升至9.57元/套,维持低位。

1、17上半年猪料同增、禽料下滑,市场集中度提升,推荐海大集团(002311)。

饲料业协会公开数据2017上半年我国饲料总产量同比下滑0.9%,其中猪饲料同比增长10.4%,属于结构性上涨品种,蛋禽饲料同比下滑11%,肉禽饲料同比下滑4.8%,验证了禽养殖行情低迷的现实;从企业角度看月产1万吨以上规模企业产量同比增长2.5%,月产1万吨以下企业同比下滑7-11%。我们继续推荐海大集团,维持看好观点的逻辑如下:1)公司海外板块增量,长期目标200万吨,东南亚水产、畜禽料市场利润丰厚;2)饲料业务资源聚焦,多品类发展有利于抵御下游养殖波动风险,17年目标销量约880-900万吨,同比增长20%+,17年经营情况或较16年大幅好转;3)公司3月22日公告核心团队员工持股计划首期1200万元专项基金的购买均价为16.15元/股,预计17、18全年EPS0.76、0.93元,维持“强烈推荐”评级。公司预计17上半年销量360-370万吨,水产料90万吨,猪料60万吨,中报预估近30%业绩增速,时点上建议密切跟踪7-9月销量数据。下游鱼价方面,截至8月4日全国草鱼批发价15.96元/公斤,鲫鱼批发价18.37元/公斤,较2016年同期分别上涨15.4%、0.1%,较2015年同期分别增长19.46%、14.45%,2017年鱼价形势好,将直接带动水产料销售。

2、中线继续推荐肉鸡板块。

2013-2016年我国祖代鸡引种量持续下行,2017年上半年引种量24万套,全年或降至50万套以内,引种量与2005-2006年同期一致,反转虽会姗姗来迟,但周期不会消失,建议继续关注肉鸡板块。短期看,2017年第31周(7.3-8.06),在产父母代种鸡存栏量1452.61万套,较年初下降4.2%,同比上涨3.3%,父母代种鸡销量回落至82.18万套,在产父母代种鸡存栏量较前几周明显回升,延迟淘汰和强制换羽效应显现;后备父母代种鸡存栏量957.52万套,较年初下降0.7%,同比下降5.1%,后备父母代种鸡存栏量较前几周也明显回升,肉鸡板块短期或继续面临调整。

3、其他个股标的继续推荐通威股份,左侧建议关注普莱柯。

我们在数周前周报中提示通威股价低估价值,虽然此番上涨主逻辑在光伏业务,但其水产饲料利润回暖不容忽视,17上半年公司饲料板块利润同比增长50%达1.7亿元,下半年旺季刚刚展开,7月水产料销量同比增长30%,经营势头优异,维持“强烈推荐”评级。

受国内生猪养殖规模化趋势加速、养殖密度增大影响,从中长期角度分析规模客户对高端疫苗的需求增量带动市场容量扩张,继续推荐普莱柯是国内领先的动保生产商,依托国家兽用生猪制品研发技术中心,连续10年技术创新位列全行业第一,公司新品鸡新支流三联、新支流法四联基因工程苗引领禽苗市场升级,带动禽苗子板块高增长,新业务免疫佐剂、高通量诊断试剂也极具成长潜力,我们预计17、18年公司将实现净利润2.26亿、3.36亿元,对应PE36x、24x,维持“推荐”评级。

申请时请注明股票名称